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国元证券:敏芯股份国内MEMS传感器领军企业 给予“增持”评级

来源:火狐电竞体育

2021-09-28 05:42:14

  国元证券发布研究报告称,敏芯股份(688286.SH)国内MEMS传感器领军企业。预计公司2021-2023年实现归母净利润0.54、1.16、1.61亿元,对应P/E为116x、54x、39x。考虑到行业高壁垒、客户结构调整以及下游市场需求打开和国产替代,给予公司“增持”评级。

  国元证券指出,敏芯股份是国内MEMS传感器领军企业,产品种类主要是MEMS麦克风、压力传感器和惯性传感器,下游应用领域为消费电子、汽车、医疗、通信和国防等。

  敏芯股份是国内MEMS传感器领军企业,产品种类主要是MEMS麦克风、压力传感器和惯性传感器,下游应用领域为消费电子、汽车、医疗、通信和国防等。公司基于本土产业链完成MEMS和ASIC芯片设计、晶圆制造、封装和测试全环节基础研发工作和核心技术积累,具备全产业链国产化能力。

  根据Omdia《MEMS麦克风板块市场份额2020》报告显示,2019年公司硅麦芯片出货量位列全球第三,前两名分别为英飞凌43.5%和楼氏39.8%。MEMS设计和制造能力关联度极强,国内MEMS产业链上下游搭建经过近十年才发展才初具规模,公司硅麦产品占比提升逐步验证技术能力和MEMS国产化进程。

  MEMS行业特点是设计与制造工艺紧密结合,具备核心技术的海外龙头如意法半导体、英飞凌多采用IDM+外包模式。目前公司在从Fabless向Fablite模式转型,逐渐建设封测和模组生产能力,以及晶圆制造中试线。客户结构已经从白牌向ODM大厂转型(如龙旗、思摩尔),并逐渐获得一些终端大客户的AVL(如OPPO、VIVO)。

  全球MEMS市场空间约175亿美元,中国约占比50%,目前行业国产化率极低且下游分散。长期看,人工智能及物联网大背景下,5G改善传输速度有望加速更多应用场景落地,推动感知层所需传感器需求提升;中期看,公司在国产硅麦领域有望进一步提升份额,压力和惯性产品也有望在客户结构改变趋势下放量。

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