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物联网概念好像不太灵了润和软件上半年经营情况简析

来源:火狐电竞体育

2021-10-18 05:44:36

  这次其又因为其终止收购关联方的几家公司而进入大家的视野,我们就把其上半年的经营情况也给分析一下,看一看,在鸿蒙和物联网之类概念加持下,上半年股价爆发了后,其业绩有没有也跟着井喷呢?

  从气泡图上看,仅营收创下了历史新高,以一个最大的气泡处于全图中下的位置。也就是说营收增长率方面仅高于疫情下的2020年同期,低于疫情前的2018、2019年同期,净利润也是低于这两年。这个位置并不太妙,不象是要起飞的节奏。

  2018年上半年发挥出来的规模效应或者说杠杆效应,连续三个上半年消失了,都是净利润的增长低于营收的增长,盈利能力只能用有待提高来形容。

  盈利能力的下降,还并未全是毛利率下降引起的,上半年的毛利率还有所提升,但净资产收益率几乎不变,也就是内部消耗在增长,或者净资产占用增加后,但效益并没有明显提升。

  还好,从相关数据来看,润和软件的研发投入确实在增长,不仅绝对金额有增长,而且占营收比也在增长,而且增长幅度还不低;销售费用也不高,相对营收的比率还在下降,这是好现象。总体来看,管理上可能存在的问题还不大,算是中规中矩地在经营吧。

  从产品结构来看,润和软件的第一大产品是“金融科技”,虽然2021年上半年占比有所下降,但还是达到了49%,而报道中的未来业务“智能物联”为第二大业务,占比为37%,要超过第一大业务,可能还需要时日。

  从毛利率来看,确实是“智能物联”业务的毛利率要高出不少,但其实“金融科技”28%的毛利率也不算低了。

  我们这里可以看到,做行业软件的企业,其实毛利率是无法跟做通用软件的企业比的,还不用说要跟微软和Adobe这些国际巨头来比,就跟金山办公这种我们不太瞧得起其产品的通用软件企业比,金山办公88%的毛利率,也要让润和软件羡慕不已。

  但仔细一看,高达12亿,占比60%的都是应收账款,所以说这一块占用了润和软件太多的资源,导致其净资产收益率较低。这也是做行业软件的难点所在,大客户们就拖着你的款不付,你还办法不多。

  应收账款从占半年营收的1.6倍,降至1倍以内,润和软件的应收账款管理还算有效,但绝对数上还在上涨,降低主要靠的是营收的增长带来的相对降低。

  公布欠款单位时,润和软件隐去了相关欠款人的名字,但我们还是猜得到一些,那就是我们天天听到的那家公司的名字,这个不便细说。

  最后看一下现金流量情况,其实2018-2019年,润和软件就进行了不小的收购,有大量的投资活动净现金流出,现在还在账面上保留着不小的“商誉”,近两年消停了一些,本次想收购却又放弃了。

  确实也不容易,研发投入就那么多了,如果再不收购,那么抢占未来“物联网”新热点的技术优势又怎么来呢?

  我个人的结论是润和软件,从财报上看就是一家正常的行业软件公司,看不出要引领国内整个软件科技革命的迹象,当然引领全球软件科技,我就不说了。

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